6月12日，伊抵影响世界原子能组织表决确定伊朗未能实行核保证监督责任 。触对产品次日，全球以色列敏捷发动代号为“兴起的大宗狮子”的空袭举动，直指伊朗境内重要的伊抵影响核设施和要害的动力基础设施 
，意在敏捷炸毁伊朗的触对产品核才能。作为回应，全球伊朗于6月13日晚起向以色列建议多轮导弹冲击及无人机突击 ，大宗以伊抵触由此急剧晋级。伊抵影响本次抵触是触对产品两国继2024年两轮直接军事对立后的又一轮军事对立。

　　自这一轮抵触迸发以来，全球大宗产品商场全体表现为结构性动摇，大宗其间以动力和贵金属动摇最为显着。伊抵影响Wind产品归纳指数6月12日收盘为1596.32点 ，触对产品6月18日收盘时已上涨至1610.71点
，全球上涨幅度虽仅为0.9% ，但不同种类呈现出显着的结构性分解。动力与部分解工品价格上涨抵消了其他板块的疲软，反映出商场对地缘政治危险的灵敏定价。

　　详细到种类上，原油商场的反响最为剧烈。6月12日至18日，布伦特原油涨幅超越10% ，从69.36美元／桶涨至76.7美元／桶 。WTI原油涨幅约为2.27%，在6月17日盘中一度打破77美元／桶 。天然气商场因以色列封闭该国最大的利维坦油气田 ，亦呈现激烈反响，美国天然气期货继续上涨，自这轮以伊抵触以来已累计上涨近8% 
。一起，埃及紧迫收购燃料油以补偿区域内天然气的供给缺口，凸显出中东形势对动力供给链产生的外溢影响。

　　贵金属方面 ，黄金受避险心情驱动
，价格继续上扬，世界现货黄金和上期所黄金期货的价格都呈现上涨，表里商场对地缘政治危险表现出显着的共振。尤其是在以色列空袭伊朗后的首个交易日
，纽约黄金期货一度涨超1.8%，世界现货黄金价格打破3400美元／盎司，涨幅1.24% ，黄金避险特点再次凸显。

　　因为伊朗仍是重要的化工品出产大国，除传统动力与贵金属外，部分解工产品也呈现微弱反弹。郑商所甲醇期货主力合约2509已上涨近9.5% ，尿素期货主力合约2509上涨7.86%。国内多个区域的液化石油气现货价格同步上行 ，其间九江和武汉商场别离上涨3.91%和2.63%。

　　为什么大宗产品商场，尤其是动力和贵金属商场对以伊抵触的反响如此激烈 ？作为重要的供给方，伊朗在全球动力格式中占有无足轻重的方位 ，其所具有的原油与天然气资源可以直接影响世界大宗产品商场的安稳性。

　　2025年1—4月
，伊朗原油产值均值为330.7万桶／日，较去年同期不跌反涨 ，涨幅为4.07%
。原油出口量也保持近年来高位，4月伊朗原油出口量为162.3万桶／日，作为OPEC+第三大产油国，这一产值占全球石油日均供给量的3%~4%
。虽然伊朗近年来受美国制裁影响 ，原油出口遭到限制，可是供给已根本保持安稳，未像特朗普首个任期那样呈现坍塌的现象
。伊朗一起具有全球第二大已探明天然气储量 ，仅次于俄罗斯
，其南帕尔斯气田与卡塔尔接壤，是世界上最大的天然气田之一 ，对其国内动力安全以及周边出口格式具有战略性含义
。本轮以伊抵触 ，以色列空袭了南帕尔斯气田 ，当即引发商场对全球天然气供给安稳的激烈忧虑。

　　此外，作为根本可以掌控霍尔木兹海峡的国家，伊朗还或许影响全球动力运送咽喉要道的正常通航。作为全球最重要的动力航运通道之一 
，霍尔木兹海峡是衔接波斯湾与阿曼湾、阿拉伯海的仅有水路出口。霍尔木兹海峡最窄处仅为21海里 ，东北西三面被伊朗疆域围住，伊朗操控着海峡最窄处近半水域的领海主权，伊朗实践操控海峡内的战略支点——格什姆岛与霍尔木兹岛 ，形成了天然军事前哨，可对航道施行直接封闭 。

　　美国动力信息署数据显现 ，2023年每日有1800万至2000万桶原油经过该海峡
，约占全球日均石油交易总量的20% ，一起还有很多液化天然气经此地发往亚洲和欧洲商场 。其间，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特等首要产油国的出口简直彻底依靠该通道。一旦霍尔木兹海峡遭到部分或彻底封闭 ，全球动力物流或产生结构性中止，原油与天然气海运途径将被逼大规模调整
，代替航线无法在短期内完成平等运量，全球商场忧虑心情有或许进一步加重
。

　　伊朗屡次揭露表明，在其国家安全遭到严重威胁的情况下，将不得不采纳极点办法，包含“封闭霍尔木兹”
。虽然从实践层面来看，伊朗也深度依靠该水道进行动力出口，但这种封闭更具震慑含义。在装备抵触或形势极度恶化的情况下 ，部分军事扰动 、民兵袭扰或海上通行危险提高仍属大概率事情。

　　此外，伊朗与也门胡塞装备保持着亲近的政治与军事联络，后者曾屡次袭扰世界商船
。若中东海上安全形势进一步恶化 ，将推高全球海运保险费用与动力运送成本 ，强化商场对“供给链兵器化”的预期，加重商场的忧虑心情。

　　但长时间来看，地缘政治抵触对大宗产品的影响会跟着抵触的缓解而散失 ，大宗产品价格终究将回归产品根本面 。IEA、EIA、花旗银行等世界组织猜测，原油供需根本面显现出较强的库存累积趋势。若中东形势未进一步恶化并引发严重的供给中止（如霍尔木兹海峡封闭） 
，中长时间油价难以保持高位 ，商场预期也将逐渐向实践供需联系回归。（作者系浙江世界油气交易中心助理研究员） 。